中国经济周报：欧洲通胀创新高 政策加快稳经济

　　核心观点：

　　多国发现猴痘确诊病例，世卫组织称风险总体可控。美国就业景气回落，欧洲通胀再加速。

　　实体经济方面，地产、乘用车销量降幅缩窄，需求转好；发电耗煤降幅缩窄、高炉开工率回落、钢材产量降幅分化，生产震荡。物价方面，6 月以来需求端肉价上涨，菜价、果价下跌，生产端油、煤价格上涨，钢价下跌。流动性方面，上周短端利率分化，长端利率上行，其中1Y、10Y国债分别环比上行4.3、6.3BP，央行公开市场净投放0 亿元，人民币兑美元汇率升值，新增专项债当周发行1127 亿、下周预计发行950 亿。政策方面，稳经济一揽子政策措施加快落地。

　　一周扫描：

　　疫情跟踪：猴痘疫情蔓延，风险总体可控。根据世卫组织(WHO)数据，非洲5 个国家去年12 月至今年5 月下旬报告了1365 例猴痘确诊病例和69 例死亡病例，除非洲外的26 个国家在5 月13 日至6 月1 日期间一共报告了643 例猴痘确诊病例。已发现病例的国家与世卫组织正在开展行动阻止猴痘疫情的传播。世卫组织表示，当前是阻止疫情爆发的时间窗口，猴痘对大众的风险仍然较低。

　　海外经济：美国就业景气回落，欧洲通胀再加速。美国5 月ISM 制造业指数录得56.1%，高于预期值54.5%，前值55.4%；服务业指数续降1.2 个百分点至55.9%，不及市场预期的56.5%。

　　欧元区5 月调和CPI 初值同比上升8.1%，环比增速由上月的0.6%升至0.8%，均超预期。欧元区4 月PPI 同比上涨37.2%，再创历史新高，环比增幅由上月的5.3%意外回落至1.2%。

　　国内经济：需求反弹，生产低位。5 月前31 日，30 城商品房成交面积同比降幅缩窄至48.3%；5 月前22 天，乘联会乘用车批零销量同比降幅双双缩窄，反映需求逐步转好。本周沿海八省电厂发电耗煤降幅缩窄，高炉开工率回落，样本钢厂钢材产量降幅分化，反映生产持续震荡。

　　国内物价：菜果价格回落，油煤价格上涨。6 月以来，肉价较上月均值上涨2.2%，蔬菜价格、菜篮子和农产品批发价格指数、果价较上月均值分别下跌7.1%、5.2%、4.5%、2.4%。Brent油、WTI 油、动力煤价格较上月均值分别上涨8.6%、6.9%、0.1%，螺纹钢、热轧板卷价格较上月均值分别下跌2.1%、2%。

　　国内流动性：央行等量续作，专项债发行提速。短端利率分化。最新一周R001 和DR001 均值分别环比回升12BP 和回升10BP 至1.53%和1.45%；R007 和DR007 均值分别环比回落1BP 和回升7BP 至1.77%和1.71%。央行公开市场净投放0 亿。人民币兑美元汇率升值，美元指数周均值回升至101.99,10Y 中美国债利差周度均值收窄10.1BP.1Y 国债、10Y 国债分别环比上行4.3BP、上行6.3BP 至1.96%和2.76%。国债未发行，地方政府债发行1730 亿，其中新增专项债本周发行1127 亿，下周预计发行约950 亿。

　　国内要闻：稳经济政策加速落地。总理主持召开国常会，部署加快稳经济一揽子政策措施落地生效。国办印发《扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》。财政部明确乘用车购置税减征方案，工信部开展新一轮新能源汽车下乡。银保监会鼓励银行机构适当提高受困行业不良贷款容忍度。发改委、财政部等部门发布多条政策促进新能源项目建设。

　　风险提示

　　后续政策力度不及预期。

（文章来源：长江证券）